毛利率纯正军工+软件！毛利率高达60%！净利润翻5倍！确定性强净利润|市值|营收

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1、公司概况：军工嵌入式计算机模块！
公司是向军工客户提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案。
2、主要产品及服务：应用于多个领域武器装备，核心为机载产品！
公司多年以来的产品和解决方案服务于军工客户，相关产品应用于机载、弹载、舰载、车载等多个领域的武器装备之中！
【毛利率|纯正军工+软件！毛利率高达60%！净利润翻5倍！确定性强】公司主要产品为应用于军事领域的嵌入式计算机模块，其主要由嵌入式软件以及承载嵌入式软件的硬件组成，其中软件主要包括由发行人编写的驱动程序、应用软件以及操作系统。公司产品通常嵌入到武器装备内部成为其系统的组成部分，该武器装备系统可能由多个嵌入式计算机模块组成。

从公司产品占收入比重来看，公司主要细分产品为机载产品， 20年上半年占比达到81.75% ，其次则是车载产品，占比达到10.98% ，其他产品占比较小！

3、市场情况及行业增速：行业整体增速较快！
19年嵌入式软件产业收入为7820亿元，较13年累计增长67.09% ，年均复合增长率为8.93%！若保持该速度，则22年之后产业收入将突破万亿元！而公司所在的军用嵌入式软件产业，因保密要求无法得知，但根据财政部数据10-19年我国国防支出预算年复合增长率达到9.66%！由此可判断军用嵌入式软件复合增速应不低于9%！总体增速较快。
4、同行业对标：国内完全可比竞争对手少，与相关上市公司市值上市有空间！
公司竞争对手除国内大型国有军工企业外，近年部分民营企业进入该市场。目前涉及军工的优秀民营上市公司包括雷科防务、景嘉微、中科海讯等等。目前雷科防务的市值为77亿元（流通市值67亿）， 19年营收11.25亿，净利润1.52亿元；景嘉微市值255亿（流通市值128亿元）， 19年营收5.3亿元，净利润1.8亿元；中科海讯市值27亿（流通市值18亿）， 19年营收2.4亿元，净利润0.8亿元，对比上述公司数据，公司市值约为1/4的雷科防务市值也就是最高能到64亿，若对标景嘉微则大概在120亿左右，但考虑到景嘉微的芯片概念再打7折，在86亿左右。
5、客户情况：公司前五客户占比达97.63且均为军工业务！
公司前五客户均为国内大型军工集团， 20年上半年占比达到97.63%！其中排名第一的为中国电子科技集团占比达54.91%！
公司自17年以来军工收入占比均在90%以上！公司直接客户主要是中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国电子科技集团、中国航空工业集团等军工集团的下属科研院所，最终用户为军方，公司主要业务为军工业务， 20年上半年军工业务占比达到新高97.15% ，近年占比均在90%以上！
6、募集资金用途：募集资金投入扩产及研发中心改造！
募集资金主要投入扩产项目及研发中心改造。

公司产能利用率基本上在90%以上， 20年上半年达到92.44%！

7、业绩及预测：20年营收增2成、扣非归母净利增近5成！21年一季度营收同比翻倍！归母净利增近5倍！
20年公司营收3.24亿元同比增长24.56% ，归母净利润0.86亿元同比增长43.94% ，扣非归母净利润0.84亿元同比增长46.47% 。公司盈利能力强，利润增长明显快于营收增长！

公司预计21年一季度营收至高0.68亿元同比增长102.58%！预计21年一季度净利润为0.09亿元同比增长484.16%！扣非归母净利润0.087亿元同比增长426.11%！